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关于推进鲁企科创板上市的政策建议

“科创板”由习近平总书记于2018年11月在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立，是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内实行注册制试点。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》，科创板共有五套上市市值标准供拟上市企业选择。设立科创板，将有利于提升资本市场服务科技创新企业能力，具有重要战略导向意义。

一、科创板已受理企业分析

3月22日晚间，上交所披露了第一批9家科创板受理企业名单。截至4月15日，上交所共受理十四批科创板上市企业，总数达到77家，其中40家已获得问询。下面将从注册地、行业分类、募资金额、盈利能力、科研投入等几个方面进行简要分析。

从注册地来看，目前已受理的77家企业分布在全国15个省市，其中以北京（18家）、江苏（14家）、上海（13家）、广东（11家）等东部沿海发达省市为主，这四个省市受理企业数共计56家，占到总数的72.7%。浙江受理的科创板企业数为6家，排在第五位。山东目前已受理的科创板企业数为3家，排在第六位。另外，还有三省各受理了2家，六个省市各受理1家（见图1）。

从所属证监会行业分类来看，77家企业主营业务集中于计算机信息技术、高端装备、精密仪器、医药制造等“硬科技”领域。其中，属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”的有19家，企业数量最多；其次为“专用设备制造业”，共受理17家；“软件和信息技术服务业”目前受理企业为16家，数量位居第三。上述三个行业受理的企业数量占到全部77家企业总数的67.5%。属于“医药制造业”的企业有8家，其他几个行业则各受理了1至3家（见表1）。

表1 已受理科创板企业所属行业

从拟募资金额来看，目前优刻得以47.48亿元排在首位，华熙生物以31.54亿元位列第二，传音控股以30.11亿元排在第三。77家已受理企业的平均拟募资金额为8.98亿元，其中有24家企业的拟募资金额达到或超过10亿元。拟募资金额最低的企业为龙软科技，拟募资2.55亿元。值得注意的是，拟募资金额最大的优刻得是目前唯一一家选择以“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元”这一红筹企业上市标准进行申报的公司，并且也是唯一一家存在“同股不同权”的公司。

从盈利方面来看，在已受理的77家企业中，除了少数企业如和舰芯片存在净利润亏损的情况外，绝大部分已受理的科创板企业均具有较高的盈利能力。其中，最近一个会计年度净利润超过5亿元的有两家，分别为澜起科技（7.37亿元）和传音控股（6.57亿元），净利润在2至5亿元的企业有11家，净利润在1至2亿元的企业有17家，其余40多家企业2018年的净利润在1亿元以下。统计来看，已受理的77家科创板企业的平均净利润约为1.3亿元。另外，从最近三年净利润年复合增长率指标看，在77家已受理企业中有24家公司超过了100%。

从科技研发投入来看，已受理的77家企业2018年研发投入合计达到67亿元，平均为0.87亿元。其中，传音控股的研发费用最高为7.12亿元，其次为中微公司4.04亿元，和舰芯片的研发费用为3.86亿元排在第三位。如果从研发费用占营业收入的比重角度，微芯生物以55.84%的比重排在首位，国盾量子（36.35%）、赛诺医疗（34.17%）、虹软科技（32.42%）分别位列第二至第四位。另外，从企业研发人员占比来看，在77家已受理企业中有28家研发人员占比超过50%，其中有四家企业的研发人员占比超过80%，分别为凌志软件（89.20%）、卓易科技（83.58%）、晶晨股份（81.08%）和航天宏图（80.37%）。

二、科创板已受理企业情况总结

（一）以服务于国家战略性新兴产业为导向

已受理的科创板77家企业，无论从证监会行业分类还是从所处的细分领域来看，主要集中在芯片、信息技术、人工智能、高端装备、新能源新材料、生物技术等领域，契合国家大力发展战略性新兴产业的目标导向。特别是第一家受理企业晶晨股份，主营多媒体智能终端 SoC 芯片的设计制造。在当前中美贸易战的背景下，“芯片”作为争端的焦点，其引导意义更加明显。可以预计，后续受理的企业仍将集中在符合国家科技战略的重点产业领域，以带动相关产业发展。

（二）申报标准宽松但盈利能力仍是重要考量

在已受理的科创板77家企业中，除了像和舰芯片这样少数企业在最近一个会计年度净利润为亏损以外，绝大部分已受理的企业均为盈利，且毛利率较高。尽管上交所设置了五套上市市值标准，科技型企业上市选择余地有所拓宽，但总体来看，对拟上市企业的盈利能力和成长性的要求并未完全放松。可以预计，后续申报科创板的企业仍将以具有良好财务状况的科技企业为主。目前来看保荐机构也将重点推送优质的储备项目。

（三）受理的企业标的在细分领域具有领先优势

分析来看，目前已受理的科创板企业在业内均具有较强的领先优势，如澜起科技、优刻得、科前生物等。尽管这些企业不一定都是各自领域内的绝对龙头，但通过登录科创板，可以进一步营造相关产业的市场环境，带动更多的优质企业向一处汇集。尤其是，科创板的良好示范效应或将吸引像寒武纪、商汤科技这样的独角兽企业，真正发挥资本市场服务于战略性新兴产业的目标，而避免落入“新三板”的窠臼。

（四）受理的企业在地域上以东部发达省市为主

根据分析，目前已受理的77家企业在地域上主要分布在东部沿海发达省市。其中以北京、江苏、上海、广东等省市最为集中，这四个省市已受理的企业数占到总数的七成以上。另外，浙江目前已受理的科创板企业数也相对较多。总体来看，北京以及南方沿海发达的经济水平和宽松的创新创业环境更容易造就有活力的科技型企业。值得关注的是，中西部地区以湖北、陕西等为中心的创新格局也在逐步形成，这两个省份目前各有两家企业受理。

三、关于我省的政策建议

刘家义书记在全省新旧动能转换动员大会上曾提到，我省上市企业和“新三板”挂牌企业数只相当于江苏的1/2、广东的1/3。利用好科创板这一资本平台，对于提升鲁企市场竞争力具有重要推动作用。但是，目前已受理的科创板企业中，仅有三家为我省企业，数量远远落后于北京、江苏、广东、浙江等省市。这与我省作为全国第三大经济省份的地位是极不相称的。在新旧动能转换背景下，我省必须紧抓设立科创板的重大机遇，助推更多有条件的科技企业上市融资。

（一）加强对科创板的政策宣传

目前有关科创板的相关政策规范仍在不断修订和完善中，证监会及上交所针对企业登陆科创板等问题也会定期、不定期的发布相关说明。为了进一步推动我省科技型企业在科创板上市融资，可由省地方金融监管局会同相关协会和保荐机构开展科创板的政策宣传，主要内容可涵盖科创板上市规则、申报流程、政策解读、最新动态等。宣传形式也可多样化，包括新闻媒体、企业现场解答、召开科创板政策宣讲会等等。通过政策宣传，一方面引导企业形成对科创板的重视和期待，理解科创板上市的重要意义；另一方面也可以强化企业对科创板规则的认识。后续还可以对已登陆科创板的鲁企进行典型宣传，增强标杆效应。

（二）充分梳理潜在的标的企业

我省作为全国第三大经济省份，各类企业主体众多，其中有相当数量的科技型企业符合或基本符合科创板上市条件。目前科创板仍处于前期探索阶段，为进一步抓住这一有利机遇，应对全省科技型企业特别是信息技术、智能制造、高端装备、生物医药等重点领域的潜在企业进行全面梳理，建立科技企业数据库，予以重点扶持。先期可由各地市自主筛查上报企业名单，汇总后再对相关企业逐一进行考察核对，坚持去粗取精、去伪存真。通过充分梳理我省有潜力的各类科技型企业，有助于全面掌握“家底”，为推动其在科创板上市融资做好基础工作。

（三）有效利用科创板制度新规

为了更加便捷、有效的推动科技型企业上市融资，科创板在设立过程中有许多制度和规则上的创新，如允许尚未盈利的企业上市、允许同股不同权及红筹架构企业上市等。为推动更多省内科技企业登陆科创板，应充分利用好这些相关制度规则。可以根据省内科技型企业的具体情况实行“一企一策”，结合企业自身条件和科创板制度规则选择上市的最优路径和策略。

（四）强化科创板上市支持力度

目前已有江苏、湖南、上海、北京等省市推出了科创板企业上市奖励和支持措施。就我省而言，济南市已明确提出对科创板上市企业一次性补助600万元。在省级层面上，可以考虑至少三个方面的奖励和支持举措，一是对科创板上市企业及其控制人实行直接的经济奖励或财政税收方面的优惠措施；二是可以对科创板上市企业较多的地市政府进行“奖励”，比如在考核等方面予以适当加分等，鼓励其做好服务配套；三是通过我省已设立的新旧动能转换基金对有潜力的企业进行投资支持。应注意将具体的奖励和扶持措施落到实处，以激励更多符合条件的科技企业积极申报科创板。

（作者单位: 鲁信集团发展研究院）