山东港股上市公司的基本情况与政策建议

作者:王大莉 吴晓飞 韩其栋  来源:  日期:2020年7月31日

香港作为世界性金融中心,一直以来不断强化“立足中国本土,融合国际惯例”的独特市场结构,是国内企业进入国际资本市场以及国际投资者接触内地企业的成熟交易平台和门户市场。根据相关统计数据,目前港股市场至少有近70%的股票交易量以及超过60%的股票市值均来自于内地上市企业。因此,充分利用好香港这一国际化的资本市场,对于包括鲁企在内的各类企业成长壮大具有积极意义。

一、我省港股上市公司的基本情况

截至20204月,我省共有港股上市公司35家,其中国有企业13家,民营企业22家。从所属地域来看,35家港股上市公司中以济南为最多,达到7家;其次为青岛和潍坊,各有5家;滨州和淄博各有4家;烟台和临沂各有3家;威海、日照、菏泽、济宁各有1家。

(一)股价表现

总体而言,股价反映了一家上市公司的经营情况及市场认可程度。在我省35家港股上市公司中,目前股价最高的是青岛啤酒股份(00168),达到43港元/股。其次为山东黄金(01787),股价为22港元/股。另外,股价在10港元以上的还有中国重汽(03808)、潍柴动力(02338)、威高股份(01066)等3家。从股价表现来看,我省港股上市公司多数股价较低,目前有15家港股上市公司的股价在110港元之间,而股价不足1港元的“仙股”同样达到了15家,占比为42.86%。特别是,胜利管道(01080)、爱德新能源(02623)两家上市公司的股价甚至已不足0.1港元/股。

(二)市值情况

从市值角度来看,目前我省港股上市公司中总市值最大的是潍柴动力(02338),达到1060亿港元。其次是山东黄金(01787),总市值为710亿港元。排名第三的是青岛啤酒股份(00168),总市值610亿港元。另外,总市值在100600亿港元之间的有8家;总市值在50100亿港元之间的有4家。值得注意的是,剩余20家我省港股上市公司均为总市值低于50亿港元的小盘股,其中总市值低于20亿港元的有16家。中天国际(02379)、西王置业(02088)、康大食品(00834)、胜利管道(01080)等4家上市公司的总市值甚至不足2亿港元。

(三)行业分布

根据恒生行业分类,在我省35家港股上市公司中,有11家属于原材料业,占比31.4%。属于消费行业的有7家,占比20%。属于工业的有5家,占比14.3%。属于能源业、地产建筑业、医疗保健业、金融业的各有3家,分别占比8.6%。从上述行业分布来看,目前我省港股上市公司多数仍集中于传统行业。而在新兴行业方面,只有少数几家生物医药、现代金融领域的省内企业实现了在港股上市。

(四)盈利能力

从企业盈利能力来看,2019年我省35家港股上市公司中有30家实现了正利润,占比85.7%。有5家上市公司净利润亏损。具体来看,净利润超过100亿港元的有两家,分别是兖州煤业股份(01171)和潍柴动力(02338),净利润分别为104.9亿、101.7亿港元。排名第三的是中国宏桥(01378),净利润为68.1亿港元。此外,净利润在1050亿港元之间的有11家;净利润在010亿港元之间的有16家。若从净利润增长率来看,2019年有21家上市公司净利润增长率为正,有14家上市公司净利润出现负增长。其中,增长率最高的是中天国际(02379),增幅为241.4%;增长率最低的是大森控股(01580),增幅为-492.2%

二、我省港股上市公司面临的主要问题

(一)我省港股上市公司数量偏少,行业领域比较单一

从港股上市公司数量来说,目前我省仅有35家企业实现了在香港资本市场上市。比较之下,江苏在港股上市的企业数量已达到66家,浙江有60家,广东则达到了189家。这一方面反映了南方发达省份企业参与资本市场更为活跃,特别是广东与香港市场联系更为密切;另一方面也折射出我省上市公司数量严重偏少的现实,开拓香港资本市场以及其他境外市场的力度十分有限。另外,从上市公司所属行业来看,目前我省在港股上市的企业多数集中于原材料及基础消费领域。比较而言,江苏、浙江、广东等省份在新兴产业方面的港股上市公司数量和比例均普遍高于我省。

(二)随着A股上市制度不断完善,港股优势有所下降

目前,我国A股市场已经形成了比较完善的主板、中小板、创业板、新三板等市场结构和制度设计,科创板也于201811月宣布设立,并逐步形成规模。20204月,中央全面深化改革委员会第十三次会议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》,进一步推动各类企业上市便利化、提升国内资本市场活跃度。可以说,近年来我国资本市场的改革创新步伐明显加快,上市制度不断完善,企业上市审核尤其是实行注册制以后将会更加便利。在这种情况下,内地企业包括鲁企赴港上市的意愿将会降低。另外,随着当前国际金融资本格局的演化,香港作为世界金融中心的地位也受到一定程度的冲击,对企业特别是一些科技型企业的吸引力有所下降。

(三)港股上市公司的估值较低,股票流动性相对不足

对比A股以及欧美资本市场,港股的估值水平普遍偏低。在我省港股上市公司中,目前有25家企业的市盈率低于10,占比超过七成。而从企业A股和H股的溢价来看,无论从总量还是从个股的角度,H股在长期内也没有表现出对A股明显的估值回归。因此,未来相当长的时期内,鲁企在港上市仍将面临估值偏低的现实。另外从股票流动性的角度来看,香港市场作为一个以机构投资者为主的市场,机构投资者占比近八成,有相当一部分股票缺乏流动性,失去了交易价值的支撑。

三、关于鲁企港股上市的政策建议

(一)继续用好港股市场,推动有条件的鲁企赴港上市

目前内地企业在香港融资占到海外融资的九成左右。一些在美国上市的中概股也在考虑重回香港上市。未来港股市场仍将是内地企业上市的重要方向。因此,对于鲁企而言,应进一步用好港股市场连接国际资本与我省优质企业的枢纽作用,推动更多符合条件的省内企业登陆香港资本市场,或通过采取A H股的形式,实现企业筹集资金、改制转型等多重功能。可以进一步梳理我省有潜力的各类企业,了解其赴港上市的意愿,建立相关企业数据库,并予以重点扶持。这样也将有利于不断壮大我省上市企业的数量和规模。

(二)加强政策宣传,充分利用港股市场制度规则

香港作为国际化金融中心,其资本市场制度更为完善,在企业上市融资等方面的制度规则也更加富有弹性。充分利用好这些制度规则,可以更好的帮助鲁企上市融资。例如港股同股不同权的制度设计,有利于众多采取这一模式的科技企业赴港融资,而港股市场对于生物科技公司上市限制也更为宽松等等。另外,目前一些在A股上市比较严格的类金融企业、地产企业等,也可以适时登陆港股市场。在这一方面,应加大对香港资本市场制度规则的研究宣传,通过省地方金融管理部门会同相关协会、保荐机构等开展赴港上市宣讲培训,为有志于登陆港股市场的鲁企做好政策服务。

(三)已上市企业需提质增效,适当做好市值管理

针对港股上市企业估值偏低、流动性不足等问题,已经在港股上市的鲁企更多的还是要不断提质增效,强化盈利能力,才能更好的获得投资者认可,增强鲁企上市公司形象。政策方面也可以通过税收优惠、财政补贴等方式,引导一些我省成长性好的新兴企业在港上市,进一步展现鲁企投资价值。另外,已经在港股上市的鲁企也可以适当进行市值管理,通过股票回购等方式,提振公司股价和市场表现,从而更好的使企业获得资本市场认可与关注。

(作者单位:鲁信集团发展研究院


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